本周北交所上会企业，锦华新材，24年6月受理，一年的时间上会原油股票配资，节奏算正常
一、概览
化学原料及化学制品制造业，主要产品包含四类，适用领域包含建筑建材、能源电力、抗菌药物、农药等
这张图比较清晰的把锦华新材产品-下游应用-终端行业对应起来了
从产品的收入结构来看，也主要是硅烷交联剂和羟胺盐两类产品，占比80%+，报告期内收入差不多保持10%左右的增长，但产品之间的波动差异挺大，硅烷交联剂持续增长，羟胺盐先下滑后增长，其他产品先增长后下滑
从生产流程来看，基本就是常规的化学反应和步骤
报告期内净利率差异挺大，不过从数据上看起来，核心应该是毛利率差异导致的，2022年的毛利率只有17%左右，但23/24年突然拔高了10个点，关注下原因
主要客户中，CR5 在50%左右，其中第一大客户，是关联方，贡献收入占比接近20%
而且，这个关联关系，还涉及挺多家公司，且比较“绕”，股东、原董事的哥哥控制的企业，既是锦华新材客户，也是供应商
二、毛利率骤升之因
23年的毛利骤升，主要是因为硅烷交联剂和其他产品毛利率的上升
针对于硅烷交联剂而言，23年毛利率的上升来源于成本的下降，原因是原材料单价+技改导致的单位耗用减少，而24年毛利率的略微下降，则来源于售卖单价的下降
其他产品里，影响毛利率的主要是甲氧胺盐酸盐，影响端不在单价，同样也在成本上，原因差不多
如果参考同行业来看，23年同行业可比公司毛利率均在下滑，部分甚至从42下滑到15，仅锦华新材“一枝独秀”
结合招股说明书的解释，这种原因导致的这么大的毛利率差异，还和可比公司波动背离，不是很常见
关注下能源耗用
三、能源耗用
确实，能源耗用的走势也很出乎笔者意料，23年，除羟胺盐产量稍降以外，其余产品产量增加很明显，然而电力和蒸汽两类能源的耗用，下降得也很明显
“技改”能有这么明显的效果？——只能说，从笔者看过的IPO案例而言，此类产量-能源耗用的波动，是挺奇怪的
除此之外
甲氧胺盐酸盐，三年均销大于产，意味着在22年初至少有约301.05的产成品存货，占比年产能60%+的存货？——这个数据也有点奇怪吧……
此外，甲氧胺盐酸盐22/23年产能利用率均超过100%，23年接近150%，超产50%……
从网络查询信息来看原油股票配资，不过招股说明书好像没有提及。